亨通光电：费用承压 投资收益、财政补贴增厚业绩：威利斯人娱乐棋牌网站
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业绩合乎预期。产品介绍
本文摘要：业绩合乎预期。业绩合乎预期。2012年前3季度公司构建营业收入56亿元，同比快速增长20%；净利润2.69亿元，同比快速增长40%；每股收益1.30元，扣住非后每股收益0.98元，合乎分析师的预期。
3Q单季构建营业收入23亿元，同比快速增长23%；净利润8978万元，同比快速增长15%；每股收益0.43元，扣住非后每股收益为0.24元。 光纤光缆市场需求减，毛利率提高。3Q单季营业收入同比快速增长23%，增长速度与上半年基本持平，解释光纤光缆市场需求减。
3Q单季综合毛利率20.6%，同比提高0.9个百分点，沿袭了前几季度的提高趋势，主要是由于：1)光纤钢架棒生产能力不断扩大；2)光纤拉丝塔技改效果显出。 忍受较高费用压力。1-3Q公司期间费用率为16.9%，同比下降了4.1个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降了0.5、2.3、1.3个百分点，管理费用下降是由于研发费用投放较高所致，其中钢架棒、拉丝塔、新产品的投放减少较多，财务费用低是由于公司长短期借款减少，而4Q一般为公司的回款高峰，预计将不会交还部分借款，减低财务压力。
投资收益、营业外收益变薄业绩。前3季度，公司50%的利润来自投资收益以及营业外收益，其中投资收益是归功于2Q证实的投资收益，营业外收益则是由于公司申报项目，取得了较多的财政补贴收益。
保持增持评级。光纤光缆市场需求减为公司业绩构建稳定快速增长建构了前提。公司产品报价虽然略低于，但享有较强的成本控制能力，盈利能力维持行业领先。
不仅享有钢架棒生产能力，同时合资公司奥维信已投产，也不会一定程度上降低成本。由于十八大的开会，公司回购事宜或有延期，19.95元的白鱼回购价具备承托。
分析师小幅调整2012年的盈利预测，保持2013、2014年的预期，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.65/1.76/2.12元，保持增持评级。 风险提醒：订购量高于预期；产品，原材料价格风险；回购的不确定性。
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